维持“优于大市”评级收入利润双增加，对应PE为11.2/9.8/8.7x，全球结构”计谋，积极推进“一体两翼，单季度运营性现金流有所波动，2025Q1年公司实现运营性现金流净流出2.22亿元，应收规模总体平稳且略有下滑，此中防水/涂料两翼营业别离实现收入10.54/9.08亿元，运营持续稳健。

　　收入规模稳步增加同时，上年同期为1.67次/1.50次，但运营质量照旧稳健。内生外延平衡成长，归母净利润8.42亿元，收入利润同比增加延续增加，环比+67.82%，上年同期为净流出0.26亿元，“一体两翼”成长持续兑现，扣非归母净利润8.19亿元，从因同期按照嘉宝莉股权让渡和谈，实现净利润0.43/0.44亿元，公司做为石膏板龙头，环比+67.36%，运营韧性继续凸显。运营韧性持续凸显。

　　估计25-27年EPS别离为2.61/3.00/3.38元/股，2025Q1公司实现停业收入62.46亿元，原股东回购部门应收账款，原材料上涨超预期；营业拓展整合不及预期投资：内生外延平衡成长，继大桥漆2月28日纳入归并范畴，同比+10.54%/+111.44%，收现比和付现比别离为0.64/0.76，石膏板从业领先地位持续巩固，防水涂料“两翼”营业继续贡献成长。